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從有色金屬行業看期貨市場功能發揮:指導經營生產 向高度市場化謀變提質

2019-6-19 8:17:30來源:金融時報作者:
  • 導讀:
  • 改革開放40多年來,中國有色金屬工業持續快速發展。目前,我國已經建成了從地質找礦、采礦、選礦、冶煉等比較完整的有色金屬工業體系,形成了具有相當規模的產業基礎。
  • 關鍵字:
  • 有色金屬 實體企業 大宗商品 期貨市場

改革開放40多年來,中國有色金屬工業持續快速發展。目前,我國已經建成了從地質找礦、采礦、選礦、冶煉等比較完整的有色金屬工業體系,形成了具有相當規模的產業基礎。

而在眾多有色金屬企業實際經營生產中,首先遇到的便是價格風險。數據顯示,2018年,10種有色金屬產量5688萬噸,同比增長6%,主要品種價格有漲有跌。近年來,利用期貨市場來服務企業自身風險管控需求、指導經營生產的理念被越來越多的有色金屬企業所接受。

涓涓細流匯聚成海。有色金屬行業是我國利用期貨市場最為充分的行業之一,90%以上的企業都參與了期貨市場。通過期貨市場功能充分發揮,我國有色金屬實體企業的風險管控能力得以提高,增強了有色金屬產業在國際定價體系中的作用和地位,推動了有色金屬產業結構調整和轉型升級。中國證監會副主席方星海曾在中國(深圳)國際期貨大會上表示,經過近30年的探索和實踐,通過利用期貨市場價格,我國有色金屬行業實現了從一個封閉落后的產業,向高度市場化、國際化產業的轉變,形成了一套成熟的、以價格為導向的經營管理模式。

主動運用期貨知識保“價”護航

近年來,包括銅在內的大宗商品價格波動加劇,越來越多的實體企業開始關注期貨,積極學習并參與到期貨市場中。

《金融時報》記者日前來到山東東營,與當地有色金屬企業員工一起參加了一場為東營地區有色金屬企業量身定制的“上海期貨交易所2019年東營方圓集團專場培訓”。來自期貨市場、相關行業及上期所的專家,通過講解和分享鮮活的期貨案例與知識,幫助當地企業把握有色金屬行業發展形勢,為企業在實際運營過程中遇到的問題提供解決方案,并以此來促進期貨行業與實體企業之間的交流溝通,提高企業運用期貨和金融衍生品的能力,為企業生產經營保“價”護航。

期貨培訓東營專場僅僅是近年來有色企業主動學習了解期貨市場知識的一個生動縮影。上期所有關負責人向《金融時報》記者介紹,近年來,上期所與會員單位在全國地區范圍內開展了多項有色金屬期貨相關市場活動,僅2018年至今,就共計合辦了近300期。2019年,上期所將繼續與中國有色金屬工業協會開展全方位、多類型的項目合作,針對不同受眾群體開展定制化的課程培訓來,滿足實體企業個性化多樣化的需求。

業內人士坦言,此前,企業參與期貨市場面臨兩個困難,一是現貨企業對期貨交易不甚了解甚至恐懼,二是期貨專業人員缺乏。不過,當前期貨市場價格發現、套期保值等功能和作用在更大范圍上被實體企業、產業鏈上下游了解,這一重要的金融工具可以滿足實體企業日益多元化的風險管理需求。

借力期貨市場構建有色價格體系

隨著期貨市場套期保值的企業不斷增多,參與上期所以銅為代表的有色金屬期貨交易的法人客戶呈現上升勢頭。銅冶煉企業利潤主要來自加工費,而銅價的劇烈波動對企業利潤影響巨大。為防范銅價波動對企業盈利的影響,大型銅企很早就開始運用銅期貨管理風險。

作為國內銅冶煉行業的老牌公司,江西銅業在期貨市場套期保值等方面已輕車熟路。“江西銅業作為國內第一批期貨套期保值的企業,是第一批受益于期貨市場的企業。可以說,江西銅業的穩健發展離不開期貨市場,更離不開上期所的支持。”江西銅業股份有限公司副總經理陳羽年5月末在第十六屆上海衍生品市場論壇上表示。

據陳羽年介紹,以江西銅業為例,上世紀90年代初,上期所的期貨交割功能解決了江西銅業債務難題。此外,江西銅業通過成功注冊交割品牌,使得品牌形象大幅提升。近年來,江西銅業利用期貨市場鎖定加工利潤,并通過期現互動做大做強。

中國鋁業集團有限公司副總經理盧東亮日前表示,作為上期所最早的會員單位之一,公司從成立之日起就積極融入國內外衍生品市場,特別是在與上期所的密切合作中,見證了我國有色期貨市場的成長與壯大。

事實上,借助期貨市場,有色金屬現貨行業確立了市場化發展道路,構建了以期貨價格為基礎的市場化價格體系,銅等有色金屬期貨價格成為國內現貨貿易的定價基準。在宏觀領域,期貨價格已成為監測宏觀經濟運行狀況、實施宏觀經濟調控的重要參考指標。微觀領域,有色期貨市場在指導現貨生產、消費與流通,改善企業經營管理等方面發揮了重要的作用。

豐富金融“工具箱” 滿足多元化需求

業內人士認為,企業對有色金屬期貨的有效利用離不開上期所對相關制度的完善。經過20年的創新發展,上期所目前擁有了銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、黃金、白銀等有色金屬期貨品種,并推出了銅期權和上期標準倉單交易平臺,成為中國商品期貨市場中最為成熟的產品系列。

“有色金屬期貨市場服務實體經濟20年,是上海期貨交易所規范、跨越式發展的真實寫照。”上期所總經理席志勇在第十六屆上海衍生品市場論壇上表示。

據了解,在上期所成立的1999年,當年成交量僅683.5萬手、成交額在4909.8億元,而當時僅有銅、鋁兩個有色品種,兩者成交量合計563.2萬手、成交額在4628.3億元。經過了20年的發展,截至2019年5月27日,上期所全品種成交量達9.8億手、成交額在75.4萬億元,分別是1999年的143倍和163倍。其中,有色金屬已經形成產品系列,成交量達2.2億手、成交額在25.7萬億元,分別達到1999年的39倍和55倍。

為了滿足實體企業日益多元的風險管理需求,上期所近年來打造多層次商品體系,涵養市場生態,以完備的有色金屬序列等大宗商品期貨為主干,向上生長研發推出上期有色金屬指數、銅期權等衍生產品,向下扎根做優做強上期標準倉單交易平臺。這些舉措進一步豐富了有色金屬企業風險管理工具和我國商品衍生品市場層次,有利于我國在國際金融中心建設中提升銅的國際定價影響力,保障產業的可持續發展以及滿足實體企業日益多元的風險管理需求。

值得一提的是,隨著有色金屬期貨市場的不斷成熟,其國際影響力與日俱增,認可度、參與度、覆蓋面不斷提高,境外注冊品牌、保稅交割、連續交易等制度增強了國內外有色金屬期貨市場聯動。據了解,上期所將探索以有色金屬期貨為突破口,推動現有品種的對外開放,進一步提升重點品種的國際定價影響力。上期所正加速推進現有期貨品種的國際化進程,構建多元化產品體系,包括20號膠、有色金屬、黑色金屬等。

(關鍵字:有色金屬 實體企業 大宗商品 期貨市場)

(責任編輯:00768)
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